Родился 6 августа 1970 года в Пондишери, Индия, в малаяльской семье. Вскоре семья переехала в США. В 1992 году Шьямалан окончил киношколу при Нью-Йоркском университете, где испытал сильное влияние фильмов Альфреда Хичкока.
В том же году в Индии Шьямалан снял свой первый полнометражный фильм «Яростная молитва».
В 1995 году написал сценарий к фильму «Стюарт Литтл», приобретённый студией Уолта Диснея за $2,5 млн (чему поспособствовал Брюс Уиллис).
Вышедший в 1999 году триллер «Шестое чувство» с Брюсом Уиллисом стал одним из самых успешных фильмов года — кассовые сборы составили более $600 млн. Брюс Уиллис в этом фильме согласился на более низкий гонорар по сравнению с обычным.
На следующий год Шьямалан выпустил новый фильм с участием того же актёра − «Неуязвимый» (Брюс Уиллис и Сэмюэль Л. Джексон).
В 2002 году вышел самый высокобюджетный фильм Найт Шьямалана «Знаки» (в ролях — Мел Гибсон и Хоакин Феникс), тепло принятый большинством критиков и публикой.
В 2004 году выходит фильм «Таинственный лес» (2004), номинированный на премию «Империя» за лучшую режиссуру.
До 2006 года Найт Шьямалан играл лишь эпизодические роли в своих фильмах. В фильме «Девушка из воды» (2006) он сыграл роль писателя-мессии, призванного спасти мир. Картина получила разгромные отзывы критиков и была номинирована на премию «Золотая малина» за худшую режиссуру. Вследствие этого провала режиссёру было отказано в выгодном контракте на право снять фильм «Гарри Поттер и Принц-полукровка».
В начале 2010-х Шьямалан начал снимать крупнобюджетные блокбастеры, но не добился в этом успеха. В июле 2010 года вышел фильм Найт Шьямалана «Повелитель стихий» («The Last Airbender»). В основе сюжета фэнтезийный мир, в котором сосуществуют четыре расы стихий — Вода, Земля, Воздух и Огонь. Нация Огня ведет испепеляющую войну против других народов. Основа сюжета фильма взята из мультсериала «Аватар: Легенда об Аанге». Фильм был разгромлен критиками, получил 5 премий «Золотая малина», в том числе «Худший фильм». Провалом также оказался и фантастический боевик «После нашей эры» (2013) с Уиллом Смитом.
В этом периоде кассовый успех имела только малобюджетная сценарная и продюсерская работа Шьямалана — «Дьявол» (2010), собравшая в мире почти 60 миллионов долларов.
Именно малобюджетные работы позволили режиссёру вернуться к успеху. Фильм 2015 года «Визит» собрал в прокате почти 100 миллионов при бюджете в пять. За эту работу Шьямалан получил номинацию на Приз за восстановление репутации премии «Золотая малина».
Вышедший в 2016 фильм «Сплит», собрал свыше 275 миллионов долларов[6] при бюджете в девять миллионов. Фильм стал третьим самым кассовым фильмом в карьере режиссёра, получил в целом положительные отзывы критиков и номинацию за Лучший триллер на премию «Сатурн».